近期，辉煌明天科技向港交所递交招股书，计划在主板上市。该公司的核心业务是广告服务，但招股书显示其存在议价能力弱、对大客户高度依赖的问题，这可能成为其IPO进程中的关键障碍。
辉煌明天科技在广告服务产业链中处于中游位置，主要依赖上游媒体资源（如社交媒体平台、搜索引擎）和下游广告主。由于行业竞争激烈，公司在与上游媒体议价时缺乏话语权，导致成本控制困难；同时，为留住客户，公司往往不得不接受较低的利润率，进一步削弱了其盈利能力。招股数据显示，其毛利率在过去三年持续下降，反映了议价能力的不足。
公司对大客户的依赖风险突出。招股书披露，前五大客户贡献了超过70%的收入，其中单一最大客户占比近30%。这种高度集中的客户结构使得公司业绩易受个别客户变动影响。例如，若主要客户削减广告预算或转向竞争对手，辉煌明天科技的营收可能大幅下滑，进而影响IPO审核中的稳定性评估。
尽管面临这些挑战，辉煌明天科技也在尝试转型，例如拓展自有技术平台和数据分析服务，以提升附加值。在广告行业整体增速放缓的背景下，其能否通过IPO考验仍存变数。投资者和监管机构将密切关注其客户多元化进展和盈利改善措施。
辉煌明天科技的IPO之路并非坦途。议价能力弱和客户依赖问题若不能有效解决，可能成为上市路上的‘拦路虎’。公司需在业务模式和风险管控上多下功夫，方能赢得市场信心。
